上海证券交易所总经理朱从玖近日表示，中国资本市场目前面临国民经济骨干企业不在本土市场上市、已上市公司的再融资功能弱化、社会资金运用效率不高等六大困扰。
朱从玖认为，我国骨干企业不在本土市场上市，这是当前中国资本市场的第一大困扰。近5年中，市值超过100亿元的公司，在沪深交易所上市有49家，以存托凭证、H股和红筹股在海外市场上市的有28家，但这28家公司总市值大约相当于沪深交易所49家公司总市值的两倍。
其次，已上市公司的再融资功能弱化。统计显示，2000年至2004年上市公司的平均再融资额是下降的。
第三，社会资金丰富，但运用效率不高。近5年来，一方面居民储蓄存款增加迅速，银行体系资金充足，流动性过剩，导致债券收益率水平很低；另一方面，境内股票筹资额则有所下降，显示社会资金的运用效率不高。
第四，投资者与上市公司之间信任度不足。由于部分上市公司财务信息失真，大股东占款现象严重，违规担保和违规贷款，投资者对上市公司的信任度不足。如果上市公司信任度持续下降，将最终危及到股市的存在基础。
第五，机构投资者的影响力有待进一步加大。总体来看，机构投资者持股比例逐年上升，2001年机构持股市值占沪市流通市值比例为11.4％，到2005年11月上升到32.2％。但是，一些长期机构投资者的影响力还有待进一步扩大。例如，2001年保险公司投资于基金的年度增加额占其总资产增加额的比例为6.2％，到去年底这一比例仅小幅增加到7.69％。
第六，基金销售局面困难。2001年开放式股票型基金平均募集份额为39.1亿元，2002和2003年分别下降到29.1亿元和14.7亿元，而2005年1月至11月平均募集份额仅为9.8亿元。股票基金平均募集份额下降，制约了基金业的发展。
朱从玖最后认为，解决上述困境必须从以下几个问题入手：首先是开发对资本市场的长期投资需求，以改变目前短期行为充斥市场、投机氛围主导市场，使市场找不到未来价值的状况。其次，要切实解决公司治理中的基础性问题，主要是滥用权力和欺诈。解决这一问题的两条重要措施是加强违规惩处和推进经营者的激励。
三是中介机构要具备中介能力。这种能力主要表现在四个方面：定价能力，包括在新股发行、资产重组和二级市场的做市商机制方面；发展客户的能力，包括投资者和筹资者；自律能力；创新能力。
四是要深化产品之间的联系，这需要建立基准市场和基础产品。交易所要丰富交易机制，完善交易产品，从而使得套利机制得以发挥作用。
五是制度体系要有弹性。资本市场的整体制度体系要有弹性，不能管制过多，否则会减少市场的创造性，损失效率。
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